上周，格力地产、冠城大通先后官宣剥离房地产业务，股价应声大涨，似乎在为这些企业的 " 识实务 " 而击掌。

尽早降杠杆、甩掉包袱，主动适应新趋势，是他们逃离房地产行业的重要动机。

今年以来，至少已有 5 家上市房企毅然 " 退房 "。躲过房企暴雷潮之后，他们着急斩断潜在的风险。行业深度调整期里，房地产业务已成各大公司的业绩拖累。

2023 年，沪深、内地在港上市房企净利润均值同比分别下降 38.2% 和 29.6%，沪深上市房企有 4 成以上亏损、港股房企亏损比例更是超过 6 成。

今年以来，行业仍未复苏。前 5 个月，全国房地产开发投资同比下降 10.1%、开发房屋施工面积同比下降 11.6%，唯商品房待售面积同比增长 15.8%。

在漫长的季节里，上市房企们犹如踩着钢丝绳跳舞。已陷入雷区的难以自拔，在岸边的幸运儿，亦要安全脱身。毕竟，盛宴过后，笙歌归院落，灯火下楼台。

退房潮起

在 2023 年克而瑞房企销售百强榜单上，美的置业（03990.HK）以 658.5 亿元销售额位列第 22 位。

背靠家电巨头美的资本系及何氏家族，又在大湾区占据主场优势，美的置业成为民营房企中，为数不多的稳健派。

但，公司仍提出 " 退房 " 的想法。6 月 23 日，美的置业剥离房地产业务摆上台面，由控股股东美的发展（BVI）全面接手。

截至去年底，公司拥有土储建筑面积约 2650 万平方米、319 个物业开发项目，分别位于大湾区、长三角等五大区域。

在今年 3 月举行的业绩会上，公司总裁郝恒乐就对外表示，今年是公司非常关键的一个起点，将聚焦业务结构优化。没想到，房地产主业这么快便成为弃子。

不是美的置业不努力，而是房子确实不太好卖了。2024 年上半年，公司实现合同销售金额 202.1 亿元、合约建筑面积 177.3 万平方米，同比分别下降 50.17% 和 44.70%。


美的置业官宣 " 退房 " 后的一周里，格力地产、冠城大通（600067.SH）跟进，先后宣布剥离房地产业务。

格力地产（600185.SH）重组 4 年，至今没有完成，公司房地产主业近年只是消耗剩余土储。此次拟置出的上海、重庆及三亚等三地业务规模相对较小。截至 2023 年末，三地合计可供出售面积约 22.59 万平方米。

自 2014 年起，格力地产涉足房地产业务，规模始终不大，公司更多的精力放在多元化转型上。7 月 8 日，剥离地产业务进入议事日程。

冠城大通近乎一样，港商韩国龙 2002 年入主后，主导电磁线和房地产双主业格局，但房地产业务规模停滞不前，扩张相对保守。最近几年，基本在消耗库存，去年末，可供出售面积约 33.23 万平方米。7 月 10 日晚，公司 " 退房 " 摆上台面。

在此之前，从破产重整走出的山子高科（原银亿股份）、国资背景的华远地产，均宣告剥离地产业务，转而寻求更好的发展。

这些企业剥离地产业务，接盘方都是控股股东。

断臂求生

多年前，王健林就嗅到了房地产行业的风险。2017 年，他与融创孙宏斌、富力张力的世纪交易，就是帮助万达卖资产、降负债，淡化地产。

后万通时代，万通发展（600246.SH）在 2017 前后尝试金融服务、泛海控股发力金融业务，已退市的中天金融，7 年前就在盘算去地产化。

以往傲娇的地产业务，为何纷纷成为企业弃子？

原因很简单，房地产行业资金密集型特征、房住不炒的政策定位，以及一波接一波的行业调整，楼市由卖方市场进入买方市场。

在这个周期里，曾连续 3 年跻身千亿房企的美的置业，尽可能维持健康的财务状况，并设法完成 " 三道红线 " 的考验，但付出了极大代价。公司公告中称，在保障财务健康的同时，仍必须承担沉重负担，以支持房地产开发业务。

2023 年，公司合约销售规模较上年减少 134 亿元；实现营业收入 735.65 亿元，同比下降 0.09%，归母净利润为 9.14 亿元，同比大降 47.08%。

从长远来看，房地产市场未明显好转，如果不及时作出战略性选择，风险难以预料。

在这一点上，国企的敏锐感或许稍强一点。

4 月底，老牌地产商华远地产（600743.SH）宣布剥离地产业务，令人唏嘘。它曾在业内叱咤风云，亦在地产黄金时代原地踏步。近 3 年，公司陷入泥潭，归母净利润合计亏损约 60.52 亿元。2023 年末，公司 1 年内到期非流动负债 84.19 亿元，同期，在手货币资金仅 22.57 亿元。

住宅大开发时代渐渐远去，房地产业务渐渐成了包袱。断臂之后，非地产业务能否撑起公司业绩？

谁是下一家？

上市房企去地产化，无非两大原因，一是业务结构由 " 重 " 转 " 轻 "，借以实现企业转型；另一方面通过转让房地产业务，降低负债和减轻偿债压力。

轻舟，就能驶过万重山？

首先，要面对的是企业收入规模大幅缩水。格力地产、美的置业等，2023 年地产业务收入所占比重在 89.45% 和超过 97%，非地产业务收入比重甚小。

如果不追求规模，物管、代建等业务，倒是可以为公司保障稳定的现金流，但是，也有行业竞争的风险。

以代建业务为例，很多上市房企早有布局，金地、龙湖、融创、建业等龙盘虎踞，声称聚焦代建业务的华远地产，又有何优势？

" 掏空 " 房地产主业之后，美的置业保留了物管、商业、产业园等五大业务，现在能打的只有物管业务。2023 年底，物管服务合约面积 9032 万平方米，营业收入 15.22 亿元。这是企业转型轻资产运营后最大的业绩支撑。

山子高科（000981.SZ）前身为银亿股份，早年为宁波地产一哥。公司流动性危机爆发于 2018 年，在经历破产重整之后，跨界新能源业务，房地产成为必须甩掉的包袱。

6 月 29 日，山子高科将子公司银亿地产 100% 股权挂牌出售，尽管最终成交价较首次挂牌价降幅 3 成以上，总算告别耕耘 30 年的房地产业务。

2024 年一季度，公司实现营收 11.80 亿元、归母净利润 4.58 亿元，这是历经连亏 6 年、 累计亏损近 150 亿元后，再次扭亏为盈。

不过，房企转型并不是一件容易的事。1 年多前，荣丰控股（000668.SZ）官宣，曾斥资 3.17 亿元向医疗器械行业的转型失败，不得不回归房地产老本行。

随着行业洗牌加剧，上市房企销售下滑和债务高企，可以预想得到会有更多的房企甩掉房地产拖累。

下一家，会是谁呢？